当当网股价一路狂跌 盈利能力遭质疑

       今年12月8日，在纽交所正式挂牌上市的当当跳空高开，股价最高达30.08美元，当天当当网报收于29.91美元，较发行价大涨86.94%。当当网上市当日市盈率超过100倍，创下近期在美上市公司市盈率最高水平。随后，从11日起，当当网股价连续六天一路狂跌，整体跌幅超过30%，从最高的32.79美元跌到12月20日收盘的22.92美元。如坐过山车般的走势让业界大跌眼镜，大家都很好奇这其中到底发生了什么问题？

       盈利能力遭质疑

       当当网成立于1999年11月，是中国最大的图书零售商，拥有中国网上出版物零售市场50%左右的份额，并占全国一般图书(教材教辅除外的书)10%左右市场份额。

       据了解，此前当当网经历过3轮融资，但为保持股权不被稀释，当当网创始人、CEO李国庆IPO时仍持股38.9%，整个管理团队持股比例为52.5%。而就在上市当天，当当网CEO李国庆却套现2080万美元。对此，中国电子商务研究中心电子商务分析师方盈芝表示，当当网管理层过于看重眼前利益使其无法拥有足够资金进行平台扩张，从而使当当网在如今B2C份额中远落后于京东网上商城位列第二。

        当当网自创办13年来，图书业务一直是主要业务，占总业务量90%左右，但图书业务利润率低。从04年起，当当网开始布局百货业务，多年下来，收效甚微。有业内人士指出，当当网百货化之路没走通，主要源于发展策略过于保守。就在当当上市后几天，一场由京东商城精心策划直指当当网大本营——图书市场的价格战展开，并迅速漫延至3C网购市场。

      12月14日凌晨，京东商城全线下调图书价格，在原有图书6折左右的基础上推出会员价，比原来的京东价低20%进行促销。面对京东商城的挑衅，当当随即作出反应，直指京东后院，宣布拿出4000万元进行降价促销，促销品类包括图书、数码3C、美妆、母婴用品等，双方正面交锋正式爆发。

      数据显示,当当网自创办来2009年首次盈利,此前都是亏损状态,09年总营收达14.6亿元人民币,净利润为1692万元;2010年前9个月总营收为15.7亿元,净利润为1420万元。利润率不足1%。有分析人士就指出，当当京东爆发价格战，势必影响公司第四季业绩表现，加深了投资者对当当盈利能力的担忧，导致了当当股价大跌。

       百货化之路暂时遇阻

       B2C业界都知道，图书网销业务利润率与3C产品、百货相比要低的多，百货化是所有B2C电商们都想走且必须要起的道路。当当网主营业务为图书,因此当当网与京东商城相比劣势明显,与淘宝更不可同日而语。所以当当网多年前即推行的百货化与平台战略,就是想扩大百货业在公司的营业占比。

       据了解，从2007年到2009年，图书等媒体类产品在当当网上的销售额比例分别为91.5%、91.1%、89.0%，均在九成左右。目前，百货销售收入占比从2007年的8.3%增长到2010前三季度的15%，而出版物销售收入仍占总收入比84.2%。很明显，当当网布局多年的百货化策略收效甚微。

       有媒体报道称，根据调查发现导致当当网股价大跌的根本原因并不是其财务表现,而是商业模式的发展前景看上去存在诸多的不确定性，即百货化之路最终能走多远、多宽？

      业内人士分析指出，当当网成功IPO，将有助于加快百货化进程。IPO筹措到的巨资将使以往在渠道、物流、营销等方面的资金压力迎刃而解。

       据了解，今年4月下旬全面改版后，当当网“百货化”进程明显加快，当当网首页最显眼的部分都给了美妆、3C数码、服装等商品，原先的主角图书看上去已经不再“一枝独秀”。